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雾霾围城 卖口罩的3M公司名声大振

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发表于 2017-2-1 20:59:38 | 只看该作者 回帖奖励 | 倒序浏览 | 阅读模式

中国工程院院士钟南山表示,城市上空的这一层霾,会造成对身体的直接危害,伤害神经系统,心血管系统,呼吸系统,和内分泌系统。于是,主流媒体开始发文报道持续重度污染,建议大家戴口罩出行。出门似乎变成了一场战役,无论男女老少都必须穿上盔甲保护自己脆弱的呼吸系统。可是,不是所有口罩都防PM2.5呀?很快,聪明的群众就发现了这一点,随即记者开始携专家做各种测试,剖析各个品牌口罩优劣。网上开始流传各种口罩推荐和试用的文章,比如“防PM2.5, 专家教你戴口罩!”,“用20w的仪器实测40款口罩,发现真正防霾的只有2款”等。经过机器测验和口口相传,众星捧月的一个品牌便是3M.

3M公司的全名叫明尼苏达矿业和制造公司,在纽交所上市,股票代码为:MMM,目前市值1000亿美元。由于大名太过拗口,因此江湖人称3M公司。从名字就可以看出来,这家公司肯定不是专门代工口罩的,然而,3M所涉猎的行业可不仅仅是消费品,其行业和产品分布可谓非常广阔。

首先,值得肯定的是,全球环境污染、气候变化,确实对清洁领域的企业利好。3M在空气和水清洁领域均有涉猎,确有向上的动力。但是,从下图我们可以清晰的看出来,口罩所占的安全防护部门 (Safety and Graphics) 整体仅占3M业务的17.8%,不到五分之一。


另外,该部门的销量分布于世界各地,包括南北美洲,亚太地区,欧洲和非洲。其中加拿大和拉丁美洲的同比增速最快。也就是说,即便是因为雾霾中国口罩销售大涨,也只是3M 17.8% 业务中的一部分。


据报道,2013年3M在中国销售的口罩价值达到1亿美元以上,占中国防颗粒物口罩市场需求25.3亿元的25%。纵观全局,3M 当年安全防护部门产值一共56亿美元,公司全部营收一共300亿美元。也就是说,中国当年口罩销量粗略估计仅占3M全部收入的0.33%!

让我们做这样一个夸大的假设,即使3M在中国火上了天,打败所有竞争对手,彻底打击盗版假货,并且扩张生产力,来满足中国约4亿美元的全部防颗粒物口罩市场,那么3M整体营收的会增加3亿美元,全公司销售同比增长也只有1%。何况,生产力扩张不是一蹴而就的事情,低利润的口罩市场竞争也不是易如反掌。

因此,我们认为雾霾增加了3M在中国投资者心目中的曝光度,但雾霾本身对销售的助力有限,大家还是要相对谨慎。我们下面为大家分析3M业绩的真正驱动力。

2017年3M股票的关注点

(1)医疗保健

根据3M公司预测,口罩所在的安全防护部门在2017年的增长率为1-3%。既然小小的口罩给3M带来的撬动力有限,那么未来几年,3M公司的发展重点在哪里呢?

从下图可以看出,公司最具增长潜力的是医疗保健部门,预计2017年内部有机增长率为3-5%。同时,这个领域的营业利润率(operating margin)也是3M内部部门最高的,达到31%(公司整体平均23%).


(2)工业制造

从上文营收上来看,工业制造是3M最大的生产部门(30%以上),它的影响不容忽视。过去几年,因为全球经济放缓,该部门增长并不理想。但是川普上台,意在推动大批基础设施建设,或许将增加3M在基建方面设备和产品的销量。新总统对传统能源行业也是利好,也许会抑制住该行业持续减少设备投资的势头。因此2017年,工业部门可能不是一个能给3M带来振奋增长的部门,但也许会较往年有所转机。

(3)研发能力R&D

3M 有一个重要的增长因子,就是他们的R&D。公司每年在研发上投资大量资金。过去三年其平均研发投入为营收的5.8%,而行业平均值仅为3.3%。公司预计2017年研发投入将达到收入的6%。近双倍于其他公司的研发投入比例,带给3M的一个直观效益就是高于竞争者的营业利润。3M公司的营业利润率平均为23%,而同行竞争者平均仅达到17.3%。3M将15%的研发资金用来研究,85%的资金用来开发生产等。这个在福布斯全球创新公司评比中位列第3的公司,未来的发展走势将和他们的研发成效密切相关。


(4)并购收购 M&A

一般企业的有机增长受阻时,就会考虑通过兼并重组的方式获得新的增长动力。据彭博社报道,在保持3M 公司债务A级评级的前提下,公司还有100亿美元的贷款空间,也就是说,公司有足够的钱在市场上进行收购。3M领导也表示,2017年会优化投资资产,也会考虑利用更多杠杆(负债)收购优秀资产。



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发表于 2017-2-2 10:22:51 | 只看该作者
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发表于 2017-2-2 13:27:20 | 只看该作者
貌似这是个优秀的企业
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发表于 2017-2-2 17:20:42 | 只看该作者
3M应该还是以工业产品为主。
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