欧洲私募基金CVC出售德国赢创工业集团股票

寂静天花板

2016年5月24日，欧洲私募基金CVC资本公司通过JP摩根公司以竞价投标的形式将所持剩余的全部德国赢创工业集团(Evonik)股票打包出售，共计1980万股，每股折扣价为25.5欧元，消息传出后法兰克福时间当日下午1点27分，赢创股票一度跌到25.64欧元/股，跌幅6.6%，但收盘回升至26欧元/股以上。此前5月18日赢创公司年会上，CVC资本已经放弃了其在赢创董事会中的2个席位。

2007年，具有德国国有企业背景的鲁尔集团一分为二，总部设在德国赫恩（Herne）的鲁尔股份公司继续负责煤矿开采及加工业务，而通过资产合并以德国埃森为总部成立的赢创工业集团则专注于特种化工业务，当时2家公司的唯一股东均为鲁尔基金会(RAG Stifung)。

2008年，CVC资本取得了赢创25.1%股权，分析师计算的CVC资本投资额约为24亿欧元，虽然这一交易实际上在2004年就受到受到了公开批评，有德国立委将CVC资本比作一只蝗虫，但2008年达成协议后双方仍认为这是一个双赢的结果，赢创为此还特别发布了一个微笑蝗虫的宣传页，表示与新伙伴CVC的合作前景一片光明。

2012年，赢创公司决定在德国法兰克福证券交易所上市，RAG-Stiftung和CVC资本提出按2:1的比例拿出所持部分股票对公众出售，共计总股本的12%，但IPO项目直到2013年4月才得以实现。

此后，2015年CVC资本开始了套现工作，其中包括3月以约29.15欧元/股出售了所持的3.9%赢创股票，5月以约31.85欧元/股再次出售了4.7%赢创股票，7月再次以约34.6欧元/股减持了3.2%，据分析人员计算，3次减持下来CVC共套现了约17.5亿欧元。到2015年11月初，CVC再次出售了约2%的赢创股票，使其所持赢创股票比例降至了4.1%。

CVC大中华区掌门人、“红筹之父”梁伯韬先生曾透露过：在CVC的内部有一个投资回报标准，年化收益率不低于25%，按照这一逻辑，如果不计算赢创公司每年的分红，CVC资本在该公司的投入回报实际上并不能算得上令其满意。但是，德国MainFirst银行分析师Andreas Heine认为，鲁尔基金会将继续维持其在赢创公司的股权，因为其为维持德国煤矿每年的成本开支要达到2亿欧元左右，而赢创每年分红回报率有4%左右，这在现阶段全球低利率的大环境下属于稳定的投资回报。

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