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亚洲的股市，冰火两重天。
一边是日本股市创近33年新高，一边是越南VN指数下跌超过30%，仅次于俄罗斯。
与此同时，越南今年一季度经济数据相当惨烈，GDP增速、出口额等多项数据几乎创下历史新低。
这个曾经扬言要取代中国的国家，正在迎来至暗时刻。 01 越南近期的数据，跌麻了。5月，越南商品进出口总额约558.6亿美元，同比下跌12.3%。 其中，商品出口额约290.5亿美元，同比下跌4.3%；进口额约268.1亿美元，同比下跌6.4%。
今年前5个月，越南进出口数据也不乐观，商品进出口总额约2625.4亿美元，同比下跌14.7%。
其中，出口额、进口额分别同比下跌11.6%和17.9%。 原因是，今年以来，越南主要商品出口同比出现暴跌。2月份，越南电子产品出口额累计下降10.9%，纺织品出口额累计同比下降16.6%。
这对于极度依赖出口的越南来说，几乎是灭顶之灾。 图源：华尔街见闻
出口很快传导到GDP数据上。
今年一季度，越南GDP同比增幅只有3.32%，创下十年以来新低，甚至低于新冠肺炎疫情初始年份2020年的3.68%。
2014-2023年，越南一季度GDP同比增幅情况/数据来源：越南统计总局 屋漏偏逢连夜雨。
一场自去年掀起的金融反腐风暴，愈演愈烈，甚至波及到经济基本盘。
当时，越南政府开始全面审查各债券发行企业，包括房企业，并逮捕了越南华人女首富张美兰，理由是她的房地产公司涉嫌在2018-2019年期间非法发行债券，筹集了数万亿越南盾。
张美兰万万没想到的是，自己前脚还叫李嘉诚重仓越南，后脚就踏进铁窗了。
与此同时，热钱涌入，越南的房价涨声一片，甚至到了失控的边缘。 2022年上半年，胡志明市房价涨幅超过20%，均价三万五，接近杭州的水平。对此，越南政府立马收紧信贷政策，楼市温度骤降。
到了今年一季度，超过1800家房地产开发商被迫暂停运营。 连锁效应排山倒海般呼啸而至。 去年，越南 VN指数下跌超过30% ，仅次于深陷俄乌战争泥淖里的俄罗斯，其中，原材料、房地产、钢铁行业跌幅最大。
5月26日，越南VN指数报1060.81点，相比去年5月又跌了近300个点。人比人，气死人。日经225指数当日报30916.31点，创下近33年来最高。
3月份，标普全球越南制造业采购经理人指数(PMI)也跌破50大关，达到47.7，整个宏观经济层面不太乐观。
究其原因，倒也简单：
第一，全球的日子都不好过。 欧洲经济持续衰退，美国经济从滞胀步入结构性衰退。几个发达经济体势必要减少进口，越南躺枪。
第二，越南又是个过于依赖出口的国家， 去年一年出口额占GDP的比重高达90%以上。这个比重，美国仅12%左右。
第三，越南的国内市场还相当不发达， 正如路透社所言：“海外需求正在下滑，疲软的内部需求又使该国没有多少对冲。”
于是乎，山崩地裂。
02 那么，越南还会持续对中国带来产业转移的竞争吗？
回答这个问题之前，需要先分析越南在全球产业分工中的优势和劣势。
越南的内部优势很明显。它和中国同属社会主义国家，有着集中力量办大事的制度优势。
此前，越南提出要在2045年成为高收入发达国家。因此，经济建设会长时间摆在第一位，遇山开路，遇水搭桥。
其次，越南人口规模优势明显。
越南地不算大，但人口即将过亿，且人口年轻化程度非常高，给工厂提供了源源不断的劳动力。
根据2019年人口普查的数据，当地15—64岁人口占69.3%，65岁以上人口占比7%（在中国，这个数字是13.5%）。
再者，越南开放程度非常高。当地对外资企业的税收优惠力度非常大，具体为4年免税、9年减税或2年免费、4年减税。
一般来说，在税率20%的前提下，外资企业的平均税率为12.3%；再者，越南已经加入WTO、东盟、RCEP、亚太经合组织等等，日益融入世界，并在各个协定之中来回穿梭，为当地企业争取更多的关税优惠和自有贸易。
外部优势方面，越南非常走运。一边是中国企业出海选择，一边是跨国公司产业链重构落子。
追求更低的成本和更多的利润、规避贸易壁垒等都是原因。疫情，又让这个过程提速。
越南，迎来千载难逢的机会。 时至今日，贸易战似乎还没有结束，疫情又产生了不可逆的影响，中国的劳动力优势，随着工资的抬高而渐渐消失。国家统计局的数据，2013-2021 年，工厂平均工资涨了一倍，从每年的4.6万元，涨到9.2万元。
因此，制造业回流中国，不太可能。 但就是天上掉馅饼，越南也没有接住。
最让人诟病的，或许是越南工业基础太差，而且过了这么多年也没补上来。 别看现在越南能承接精密仪器、机械及电机设备的订单，那都是三星等外资企业打的底。如果这些企业一旦撤走，越南只能接劳动密集型产业。
其次，越南目前的市场机制、金融体制等也不成熟。热钱涌入炒楼之后，又是急速降温，抓企业家、收紧信贷，手忙脚乱，毫无章法。对此，外资望而却步。
路透社数据，今年前7周，外商对越投资减少了38%。 03 越南制造，难以取代中国制造。
一个国土面积只有32.9万平方公里，还没云南省大的国家，去年GDP增速8.02%，创1997年以来新高，但总量只有4090亿美元（约合人民币2.88万亿元），和广州相当。
去年一季度出口额亮眼，但也就是超过深圳——一个城市的体量。
越南太小了，无论哪方面的数据，都只能跟中国的一个省甚至一个地级市相提并论。
取代中国，完全是天方夜谭。 不过，在“越南取代中国”的舆论喧嚣中，倒可以做些有意义的事。
比如，国内企业将低端的，劳动密集型产业转移过去，凭借当地低廉的劳动力成本和政策优惠，在微笑曲线两端赚取更多的马内。
比如，中美贸易摩擦，中国企业将货物中转再运往美国。越南，就是非常合适的转口贸易地。
《湾流经济评论》认为，唯一需要担心的，不是越南，而是包括越南在内的整个东南亚。 近些年，中国企业不断征战东南亚，光汽车企业就有好几家，从某种程度上夯实了东南亚的工业基础。
据媒体报道，前段时间，王传福现身越南，与当地相关部门探讨在越南投资建厂相关事宜。
比亚迪官方回应：“王传福此行希望在越南进一步发展新能源乘用车业务。关于比亚迪在越南的投资建厂，我们会充分考虑，进而做进一步决策。”
更早时候，吉利收购宝腾49.9%的股份，并带领这个马来西亚的“一汽”扭亏为盈，一举在东南亚站稳脚跟。
不仅是这两家车企，上汽名爵、哪吒、长城、奇瑞等都出口东南亚，部分车企还在当地建厂。
若干年以后，东南亚国家在外商投资下，工业体系初步建立，产业链基础日益牢固，配合东盟、RCEP等多重关税优惠，或许就会形成新加坡研发，马来西亚、越南等其他国家制造的格局。
这不就是妥妥的“深圳研发，东莞制造”模式吗？
原来，东南亚，是在复制大湾区，抢东莞“世界工厂”的饭碗。 那么，媒体喧嚣的“越南取代中国”，不就是东南亚取代中国吗？
越南只是东南亚国家里的崛起新星，恰好在这个时间点出现在大众视野，恰好成了东南亚的代表罢了。
彼时，如果国内的产业升级受阻，将会面临制造业青黄不接的尴尬局面。 这会造成两种僵局：
对于沿海地区而言，之前迁出低端制造业、小作坊，以便腾笼换鸟，却在无意间破坏了极具韧性的“草灌乔”产业生态。
微观层面上，小企业被迫转移或停产，多个家庭面临生计问题。宏观层面上，整个产业都有可能就此衰落。
牛仔裤之都——广州新塘就是例子。 此前，当地因为环保问题转移了小作坊。如今，当地又要擦亮“新塘牛仔”名片，但牛仔裤企业已经不愿意回来了。
对于内陆地区来说，地区封锁仍然存在，市场资源配置门槛仍然很高。
因此，当地即便劳动力成本低廉，能吸引到的沿海产业转移也相当有限，恐将错过发展的契机。
整个过程，正如深圳市原副市长唐杰在接受《南华早报》记者采访时的回答：
中国产业向东南亚转移是不可避免的，就像改革开放时期大量企业涌入中国。
但是，我们必须对越南出口总额超过深圳（2022年一季度）保持警惕，我们必须解决的真正问题是制造业必可避免的升级。
“我们不能简单地告诉企业 ‘不要去’，而是要创造一个更好的环境，以促进企业向价值链上游移动”……
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发表于 2023-6-9 15:03:31
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