手机代工三巨头，千亿收入只有20亿利润

Callejon

全球手机的销量在去年跌至冰点，创下 2013 年以来的最低值。 智能手机销量不景气，给三星、小米、oppo 等手机厂商“打工”的 ODM 企业们也走到发展的转折点。

! x: b2 B! A9 Y* BODM 厂商可以理解为“贴牌”或者“外包”，它们根据智能硬件品牌单厂商的产品概念、规格及功能等需求，为品牌厂商研发设计并生产产品，可覆盖产品设计、开发、生产、运营的全流程。

8 ]6 ^5 ^9 p' I/ k. k通过 ODM/IDH（指“独立设计公司”，仅研发及设计产品，不提供生产制造） 模式，手机品牌厂商可以快速、大批量、低成本地将最新技术创新付诸生产。

! P2 O* l9 X' g( P: z华勤技术、龙旗科技、闻泰科技由此成为全球智能手机 ODM 三巨头。

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2020 年开始，龙旗科技同小米的合作模式由 IDH 逐渐转变为 ODM，小米及其关联方自此成为公司第一大客户。

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也在随后的三年中，小米及其关联方年均销售占比超 40%，2019 年还仅 12.52%。

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合作虽然紧密，ODM 的“贴牌”特性使企业面对大客户并无太多话语权。

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首先从平均毛利率来看，龙旗科技对小米方的毛利率只有 7.22%左右，不仅低于龙旗科技整体的 7.57%，更低于行业的 14%。

龙旗科技招股书

受限于 ODM 行业“代工”的特性，行业毛利率水平整体都不高，赚得更多是辛苦钱。以华勤技术为例，2021 年营收达 837.59 亿元时，扣非净利润仅为 10.43 亿元。相比之下，2021 年闻泰科技营收为 537.59 亿元，扣非净利润达 22.01 亿元。

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毛利率的提高与净利润的提升，都同其新开拓的半导体业务分不开关系。

龙旗科技招股书

闻泰科技的 ODM 业务虽营收达 281.09 亿元，但受消费电子需求低迷影响，净亏损达 4.04 亿元。此外，半导体 42.7%的毛利率远高于 ODM 业务 8.7%的毛利率。